Copper's Supply Squeeze: Vim Li Cas Smelters Them Nyiaj Rau Cov Txheej Txheem Ore

London Hlau Txauv peb -hli tooj liab kaw hnub Friday ntawm$14,216 per ton, nce roughly 1.3% nyob rau hnub thiab 0.4% ntawm lub lim tiam - nws thib yim sib law liag txhua lub lim tiam. Pem hauv ntej - hli daim ntawv cog lus tam sim no zaum xwb2.1% qis dua tag nrho -lub sijhawm siabntawm $14,527.50 tau teeb tsa ua ntej hauv lub voj voog. Ntawm Shanghai Futures Txauv, feem ntau - daim ntawv cog lus tau nyob ntawm107,900 yuan ib tuj(+0.57% ntawm kev sib kho hmo ntuj).

Tus nqi tooj liab vs. cov nqi kho mob siab heev - 2026. Raws li cov nqi nce mus rau tag nrho - lub sij hawm siab, smelters tau them nyiaj ntau dua li qub kom ruaj ntseg cov khoom noj.Source: London Hlau Txauv, kev lag luam chaw TC kev soj ntsuam.

Cov nqi kho mob thiab kho kom zoo (TC / RC) yog cov nqi uas cov miners them cov smelters los hloov cov concentrate rau hauv cov cathode refined. Thaum cov nqi nozoo, smelters khwv tau nyiaj rau kev ua. Thaum lawv poob rauxoom, smelters tawg txawm. Thaum lawv mustsis zoo, cov smelters them cov miner coj cov ore - vim lwm txoj kev (khiav hauv qab muaj peev xwm thiab poob ntau dua) yog phem dua.

Vim li cas qhov no tseem ceeb rau cov neeg yuav khoom kawg:Negative TC yog lub teeb liab huv tshaj plaws uas peb muaj tias tag nrho cov khoom siv tau nyem. Smelters thaum kawg yuav teb los ntawm kev txiav khiav, uas tshem tawm cov cathode refined los ntawm kev ua lag luam. Txawm hais tias koj tsis yuav mloog ncaj qha, lub siab ntws mus rau qhov chaw tus nqi ntawm cathode - thiab nws thiaj li mus rau tus nqi ntawm txhua lub raj tooj liab, phaj, bar, hlau, sawb, thiab cua sov- sib pauv raj koj qhov chaw.

Lub xyoo 2026 tus qauv ntsuas ntawm Suav smelters thiab cov miners loj nyob ntawm$0 ib tonnyob rau lub Ib Hlis - keeb kwm ua ntej. Spot tau poob txij li thaum- $ 176 / qhuav ton, qhov txo qis tshaj plaws uas tau sau tseg. Txhawm rau muab qhov ntawd rau hauv cov ntsiab lus, qhov ntev -khiav qhov nruab nrab ntawm qhov chaw TC yog kwv yees+20.7 xees ib phaus(kwv yees + $ 450 / qhuav tuj).

1. Smelter muaj peev xwm nthuav dav dua cov mines

Ob xyoo dhau los, Tuam Tshoj tau tsim tawm ntau dua90% ntawm lub ntiaj teb tshiab tooj liab smelting muaj peev xwm. Lub peev xwm ntawd tau tsim los ua kom muaj kev loj hlob ntawm kev mloog zoo, tab sis kuv cov khoom tsis tau ntes tau. Niaj hnub no, tsuas muaj ntau lub cub tawg los ntawm cov khoom noj me me heev - ib qho kev tsis txaus ntseeg uas lub khw tau teeb tsa tau ob xyoos tab sis tam sim no tau mus txog qhov kawg.

2. Kev loj hlob ntawm kuv cov zis yog sib tsoo kom nres

Raws li Chile's Cochilco, lub ntiaj teb tooj liab mine ntau lawm yuav loj hlob los ntawm tsuas yog0.2% hauv 2026rau 23.57 lab tons, luv luv ntawm 2-3% pace feem ntau cov kws tshuaj ntsuam tau xaum hauv ob peb xyoos dhau los. Cov laj thawj yog paub: txo qis ore qib, qhov project qeeb, thiab kev cuam tshuam kev ua haujlwm.

Indonesia: -18.9%.Kev kho qeeb qeeb ntawm Grasberg, ntxiv rau geotechnical thiab dej- teeb meem kev tswj hwm ntawm Kamoa-Kakula hauv DRC.

Australia: -6.5%.

Chile: -2.6%.Codelco, Escondida thiab Spence ua ke suav nrog 91% ntawm lub teb chaws thawj zaug - ib nrab poob.

Zambia:Q3 kev saib xyuas yog ua kom cov khoom nyoos- txhawj xeeb.

Los ntawm qhov sib piv, Russia tau kwv yees tias yuav loj hlob 10.8% thiab Brazil 6.4%, tab sis cov txiaj ntsig no tsis txaus los cuam tshuam cov neeg tsim khoom loj.

3. Huab cua hnyav tsuas yog tsoo - hauv - lub sijhawm khoom

Lub caij ntuj no cua daj cua dub thib ob tau tsoo rau sab qaum teb Chile hauv ob lub lis piam dhau los, thiab Lundin tau txiav nws cov lus qhia txog kev tsim tawm xyoo 2026 rau Caserones mine. Nrog rau kuv cov txiaj ntsig tau txwv tsis pub dhau, txawm tias huab cua luv luv tau hloov mus rau qhov nruj tam sim ntawd hauv kev ua lag luam mloog zoo - hom nruj uas smelters hnov ​​​​hauv lub lis piam.

4. Cov khoom seem yog nruj heev

Lub nyem tsis yog tsuas yog nyob rau hauv thawj concentrate. Tuam Tshoj cov se nruj dua- cov qauv kev ua raws cai tau txo qis cov tooj liab rov qab muaj rau cov smelters, thaum Nyiv tau nce khaws cov khoom seem hauv tsev vim nws tus kheej smelters pivot rau cov khoom siv rov ua dua tshiab. Ob qho kev cuam tshuam yog rub cov khoom tawm ntawm lub ntiaj teb lub pas dej ntawm lub sijhawm tsis ncaj ncees lawm.

Feem ntau cov kws tshuaj ntsuam xav tias nws yuav, tab sis lub sijhawm sib cav. Kev ua lag luam tooj liab refined tej zaum yuav qhia ibme me nyiaj seem ntawm kwv yees li 225,000 tons hauv 2026(ib Cochilco) - kwv yees li 0.8% ntawm kev thov - vim tias Suav smelters tseem khiav ntawm tus nqi siab, txhawb nqa los ntawm - cov khoom muag sulfuric acid. Qhov nyiaj seem ntawd, txawm li cas los xij, me me txaus uas ib qho kev cuam tshuam loj dhau los ua lag luam rau hauv kev tsis txaus.

UBS, kev tsim kho ntau dua ntawm cov qauv kev tsis txaus, yog kwv yees:

Cochilco, ntau conservative, tej yaam num nruab nrab ntawm$5.95/lb (~$13,100/t) rau 2026, normalizing rau $ 5.10 / lb (~ $ 11,240 / t) hauv 2027 vim qee qhov haujlwm tshiab tuaj hauv online. Qhov kev sib kis ntawm ob qhov kev pom no yog qhov tseem ceeb ntawm kev sib kis ntawm "cov qauv kev tsis txaus" thiab "mob nyiaj seem" - thiab 90 hnub tom ntej yuav nqaim nws ntau heev.

Lub yim hli ntuj 28- Jackson Hole lub hauv paus-bank symposium. Ib tug hawkish Powell yuav ntxiv dag zog rau duas thiab rub tooj liab rov qab; ib tug dovish tshem tawm tus nres kawg ntawm tus nqi.

Cuaj hlis 30- Hnub kawg ntawm Txoj Cai rau Asmeskas Thawj Tswj Hwm txiav txim siab ntawm Tshooj 232 tooj liab tariffs. Txawm li cas los xij, qhov kev sib kis COMEX-LME yuav zoo li nthuav dav mus rau hnub tim.

Q4 2026- Ua ntej nyeem seb puas yog Suav smelters raug yuam mus rau hauv kev txiav tu kom tob dua li TC nyob tsis zoo.

Rau cov pab pawg neeg yuav khoom nrhiav cov raj tooj liab, phaj, bar, hlau, sawb, thiab cua sov- cov raj sib txuas, cov concentrate nyem yog qhov taw qhia ua ntej tshaj li qhov xwm txheej tam sim no - tab sis nws yog ib qho kev ntseeg ncaj ncees. Thaum smelters pib txiav khiav, refined cathode mov nruj, thiab cathode yog raw khoom rau txhua downstream semi-fabricated khoom.

Xauv hauv - cov ntawv cog lus ntev dua.Kev sib kis ntawm cov khoom siv cathode txhua lub hlis twg thiab txhua xyoo tseem muaj. Yog tias koj ua tiav - cov ntawv cog lus cov khoom lag luam tawm 3-6 lub hlis, koj muaj lub sijhawm tiag los txhim kho cov nqi nkag rau hnub no.

Saib cov ntaub ntawv khaws cia hauv Suav teb.Thaum SHFE cov khoom lag luam tso tseg tsis tau kos duab thiab pib tsim, qhov ntawd yog thawj lub cim qhia tias kev txiav smelter tab tom los txog - thiab thawj lub sijhawm los nqis los ntawm qhov chaw ua lag luam.

Tsis txhob caum lub siab.Tus nqi 2% qis dua tag nrho - lub sij hawm siab tsis yog luv nqi; lawv yog ib lub lag luam uas twb tau nqi nyob rau hauv feem ntau ntawm bullish rooj plaub. Teem kev qhuab qhia yuav- ntawm -dip triggers es tsis txhob caum lub zog.

Npaj rau lub qhov rais Jackson Hole volatility.Cia siab tias 3–5% nyob rau hauv ib hnub tsiv mus nyob ib ncig ntawm lub yim hli ntuj 28. Nco ntsoov tias koj pab neeg yuav khoom paub tsis txhob muab qhov chaw txiav txim nyob rau hauv lub qhov rais 48-teev tshwj tsis yog tias tsim nyog kiag li.

Tham nrog koj tus neeg muag khoom txog cov khoom siv raw- clauses.Nyob rau hauv qhov tsis zoo -TC ib puag ncig, feem ntau cov mills muaj npe yuav twb tau kho lawv cov nqi siv txhua hli. Nkag siab li cas koj daim ntawv hla dhau - dhau ntawm kev ua haujlwm ua ntej lub qhov rais tom ntej tus nqi, tsis yog tom qab.

Tiv tauj peb hnub no rau ib nqe lus