LME peb-hli tooj liab kaw lub yim hli ntuj ntawm$14,285 per ton, capping 20% xyoo-rau- hnub sib tw thiab ua tiav hauv 1.7% ntawm tag nrho- lub sijhawm siab tau teem rau lub Tsib Hlis 2024. Daim kab xev rau lub Cuaj Hli tam sim no yog thawj zaug los ntawm ib qho kev tshwm sim binary: lubCuaj hlis 30 hnub kawg ntawm txoj cairau qhov kev txiav txim siab ntawm US Thawj Tswj Hwm ntawm Tshooj 232 tooj liab tariffs. Ntxiv rau hauv Tsoom Fwv Teb Chaws Reserve uas nyuam qhuav qhib lub qhov rooj rau tus nqi hikes, pib ntawm"Golden Cuaj hlis"Suav restocking.
LME tooj liab YTD 2026 (qhov nruab nrab txhua hli txog Lub Xya Hli, Lub Yim Hli 28 kaw) nrog peb lub Cuaj Hli xwm txheej. Source: LME, GNEE tsom xam.
Kev ua lag luam Snapshot: Qhov twg tooj liab sawv mus rau lub Cuaj Hli
| Qhov taw qhia | Nyeem ntawv kawg | Hloov | Teeb liab |
|---|---|---|---|
| LME 3-hli tooj liab | $14,285 / ton (Lub Yim Hli 28 kaw) | +0.49% WoW | Tuav ze tag nrho - lub sij hawm siab |
| LME nyiaj ntsuab-3M kis tau | ~ $ 250 / tuj rov qab | Dav dua | Pem hauv ntej- kawg lub cev nyem |
| SHFE daim ntawv cog lus tseem ceeb (hnub sib tham) | 108,570 yuan / ton | -0.05% txhua hnub | Taug qab LME, me ntsis lag |
| 2026 Benchmark TC | $0 / ton (nruab nrab- xyoo kev sib hais) | - | Thawj xoom benchmark ntawm cov ntaub ntawv |
| Spot tooj liab-ntseeg TC | - $ 176 / qhuav ton | qis | Smelters them rau cov txheej txheem ore |
| LME warehouse stocks | ~ 120,000 tons (Aug) | Nyob ruaj khov ntawm ntau- xyoo qis | Tsis muaj kev pab lub cev |
| COMEX-LME arbitrage | Zero (tom qab $ 200-300 hauv lub Tsib Hlis) | Compressing | US stockpile flow slowing |
Plaub Lub Zog Yuav Tsav Lub Cuaj Hli
Lub Cuaj Hlis 30 Tshooj 232 Lub Sijhawm Tiav
Ib qho kev sib tw loj tshaj plaws rau lub Cuaj Hli yog US Tshooj 232 kev tshawb nrhiav rau cov khoom siv tooj liab. Lub qhov rais tshuaj xyuas txoj cai kaw lub Cuaj Hlis 30, thiab Thawj Tswj Hwm yuav tsum tshaj tawm qhov kev txiav txim siab los ntawm hnub ntawd. Txog tam sim no, ntau dua700,000 tonnes ntawm cov tooj liab txawv teb chaws tau ua ntej - thauj khoom rau hauv US warehousesnyob rau hauv kev cia siab ntawm tariffs - sib npaug rau kwv yees li ib nrab xyoo ntawm ib txwm LME net imports. Cov txiaj ntsig yuav rov ua lag luam thoob ntiaj teb tsis hais txog kev taw qhia:
Yog tias tariffs raug txwv los yog nce ntxiv:US - tuav hlau nyob twj ywm kaw. COMEX nyob twj ywm kev txhawb nqa, LME ntsib nruj dua ex- US cov khoom, thiab tus nqi tsim nyog nthuav dav. Citi's bull case qhia meej meej tias qhov tshwm sim no.
Yog hais tias tariffs ncua sij hawm los yog watered down:Tus nqi them nqi arbitrage feem ntau tsis txaus, tab sis pem hauv ntej- qhov kawg nruj tseem nyob vim tias US cov hlau tam sim no raug kho raws li "txoj cai- cov khoom lag luam muaj txiaj ntsig" es tsis yog cov khoom lag luam ywj pheej. Ib tug tactical pullback, tsis poob.
Yog tias tariffs raug tsis lees paub tag nrho:Kev txhawb nqa kev txhawb nqa kev sib tsoo, US- tuav hlau pib los ntshav rov qab rau hauv LME warehouses, thiab qhov poob qis tshaj plaws nyob ze - cov txiaj ntsig tau tshwm sim - Sucden chij qhov xwm txheej no raws li kev ntsuas kev txhawb nqa qis dua.
Lub Fed nyuam qhuav qhib tus nqi -Hike Door
Qhov loj tshaj macro poob siab nyob rau lub yim hli ntuj tsis yog geopolitical - nws yog Fed Chair Warsh's Jackson Hole hais lus nyob rau lub yim hli ntuj 28. Thawj thawj zaug nyob rau hauv lub voj voog no, nws qhia meej txog qhov muaj peev xwm ntawmtus nqi hikesyog tias cov nyiaj txiag tseem ceeb tsis txav mus rau 2%. PCE tau thim rov qab mus rau 3.7%, thiab kev lag luam nyiaj tau txais txiaj ntsig tam sim: Fed cov nyiaj yav tom ntej tam sim no qhia txog qhov muaj txiaj ntsig zoo ntawm ib qho kev nce ntxiv ua ntej xyoo- kawg. Rau tooj liab - luv nqi hauv las, rhiab rau tus nqi tiag tiag, thiab keeb kwm ua tus neeg tau txais txiaj ntsig ntawm dovish pivots - qhov no yog qhov kev ntseeg siab tshaj plaws nyob ze - lub sij hawm headwind. Txhua 25 bp ntawm kev nruj ntxiv mechanically nqa tus duas thiab siab rau kev lag luam{10}}kev ntsuas hlau.
Golden Cuaj Hlis Restocking
Tuam Tshoj nkag mus rau lub Cuaj Hli nrog cov khoom lag luam sib raug zoo ntawm~ 109,500 tons- theem qis tshaj raws caij nyoog hauv tsib xyoos. Lub "Golden September, Silver October" raws caij nyoog restocking voj voog feem ntau nqa tooj liab thov 8-12% piv rau lub yim hli ntuj raws li cable, khoom dawb, HVAC thiab EV roj teeb nroj tsuag nce mus rau Q4. Lub wrinkle: cable thiab hlau pas nrig kev khiav hauj lwm tus nqi tseem tsuas yog nyob ib ncig ntawm 65% nyob rau hauv thaum ntxov lub Cuaj Hli, yog li lub restock yog tiag tiag tab sis tseem tsis tau ib tug thov boom. Bullish thaum paub tseeb los ntawm nce SHFE cov khoom lag luam; bearish yog tias cov khoom lag luam tsis kos ntxiv mus rau nruab nrab lub Cuaj Hli.
Geopolitical Risk Premium Returns
Brent nce 4% nyob rau lub lim tiam. Txawm hais tias tooj liab tsis yog lub zog hlau ncaj qha, cov channel khiav los ntawm (a) kev pheej hmoo - tawm kev xav, (b) kev xa khoom thiab kev pov hwm cov nqi ntawm cov kev qhuav qhuav ntawm Strait, thiab (c) roj- tau tsav kev nce nqi uas cuam tshuam rau Fed txoj haujlwm. Cia siab tias tsawg kawg yog 200-400 lub hauv paus ntsiab lus ntawm geopolitical premium yuav tsum tau them nqi thaum lub Cuaj Hli Ntuj ua ntej muaj de-escalation.
Peb Lub Cuaj Hli Scenario
Cov ntaub ntawv Bull: ~ $ 15,000 / ton (probability ~ 30%)
Ua rau: 15-30% Tshooj 232 tariff rau lub sij hawm + muaj zog Golden Cuaj hlis restock + Fed pauses
Citi taw qhia meej txog $15,000 hauv 12 lub hlis ntawm txoj kev no, nrog Q4 2026 nruab nrab ntawm $14,500. Ib qho 15% tariff yog tag nrho raws li Lub Tsev Haujlwm Saib Xyuas Kev Lag Luam cov qauv txheej txheem. Qhov kev sib kis COMEX-LME yuav rov- dav rau $300+, US- tuav hlau yuav nyob twj ywm, thiab cov lus piav qhia tsis txaus yuav rov hais dua nws tus kheej. Qhov cuam tshuam los ntawm qhov chaw: +5%.
Cov ntaub ntawv hauv paus: ~ $ 14,400 / ton (probability ~ 50%)
Ua: tariff txiav txim ncua sij hawm los yog siv ib nrab; ntau yam - khi kev lag luam; Fed nyob tuav
Nov yog txoj hauv kev qhia los ntawm UBS (Lub Cuaj Hli lub hom phiaj $ 14,000, xyoo -kawg $ 14,500) thiab zoo ib yam nrog cov nqi lag luam uas peb pom hnub no. Copper oscillates nruab nrab ntawm $ 14,000 kev txhawb nqa thiab $ 14,500 tsis kam, nrog Jackson Hole hangover thiab Golden Cuaj hlis thov sib npaug sib npaug. Tag nrho -lub sij hawm siab ntawm $14,527.5 tseem yog cov hlau nplaum nyob rau sab saud; Lub Yim Hli 28 kaw ntawm $ 14,285 yog kab hauv cov xuab zeb. Qhov feem cuam tshuam: -0.3% rau +1.5%.
Dais cov ntaub ntawv: ~ $ 13,400 / ton (probability ~ 20%)
Qhov tshwm sim: tariff tsis lees paub ncaj qha + Fed xa mus nce toj + tsis muaj zog Golden Lub Cuaj Hli restock
Sucden qhov ntau yam - kev lag luam thesis muaj $13,500 pem teb; Cochilco tag nrho -xyoo 2026 kwv yees yog $13,100. Kev tsis lees txais cov nqi se yuav qhib 700,000 tonnes ntawm US - tuav tooj liab, thiab Fed ntxiv kev nce qib yuav ua rau muaj kev ntsuas ntsuas ib txhij. Qhov no yog qhov qis tshaj - txoj hauv kev uas yuav tshwm sim tab sis ib qho uas muaj tus Tsov tus tw ntse tshaj plaws. Tus nqi qis: -6%.
Peb base case:Copper tuav lub $ 14,000 pem teb tsim nyob rau lub Yim Hli, oscillates nyob ib ncig ntawm $ 14,300 txhais tau tias, thiab lub Cuaj Hlis 30 kev txiav txim siab yog ib qho loj tshaj plaws catalyst. Risk- khoom plig yog qhov sib npaug: ib qho +5% bull move vs a −6% dais txav, nrog rau lub Cuaj Hlis 30 binary yog qhov ua rau ob qho tib si.
Nws txhais li cas rau cov neeg yuav khoom tooj liab
Rau cov pab pawg neeg yuav khoom nrhiav cov raj tooj liab, phaj, bar, xaim, sawb, thiab cua sov- cov raj xa dej, lub Cuaj Hli yog lub hli los tsim cov hedges, tsis yog caum qhov chaw. Txoj cai asymmetric pheej hmoo rau lub Cuaj Hlis 30 ua rau 3-5% intraday txav tau tiag tiag.
Xauv daim ntawv cog lus peb lub hlis twg ua ntej Lub Cuaj Hli 30.Txawm hais tias koj tsis tuaj yeem kwv yees qhov txiaj ntsig tau txais txiaj ntsig, koj tuaj yeem kaw koj lub cathode - sib npaug siv tam sim no thiab zam qhov tshwm sim thaum lub qhov rais txoj cai.
Saib SHFE social inventory txhua lub lim tiam.Kev ua tsis tiav los kos cov khoom lag luam ntxiv rau hauv nruab nrab -Lub Cuaj Hli yog thawj lub cim qhia tias Golden Lub Cuaj Hli xav tau tsis muaj zog dua li qhov xav tau - thiab thawj lub sijhawm kom rov qab los ntawm qhov chaw lag luam.
Ua ntej- txoj haujlwm tiav- cov khoom muag.Nrog 5-10% tus nqi volatility yuav mus rau lub sijhawm kawg, ua tiav- cov neeg yuav khoom yuav tsum xav txog 4-6 lub lis piam ntawm kev nyab xeeb Tshuag es tsis yog kev txiav txim hauv lub sijhawm xwb.
Tham nrog koj tus neeg muag khoom txog tus nqi tariff- dhau ntawm cov nqe lus.Yog hais tias ib nqe lus 232 raug muab coj los siv, US- cov khoom xa tuaj yuav raug nqi txawv dua li cov khoom xa tuaj ROW. Xyuas kom koj cov ntawv cog lus muaj kev cuam tshuam qhov ntawd.
Teem kev qhuab qhia yuav- ntawm -dip triggers.Yog hais tias tus dais ntaub ntawv materializes thiab LME tooj liab kuaj $13,400-13,600, qhov ntawd yog lub hauv paus kev yuav khoom, tsis yog lub teeb liab nres.
Peb Cov Khoom Muag Khoom Specifications
Raws li ib qho kev sib koom ua ke tooj liab zeb thiab xa tawm, peb muab tag nrho cov khoom ntawm semi-fabricated tooj liab rau OEM, kev faib tawm thiab cov neeg siv khoom thoob ntiaj teb. Hauv qab no yog cov ntsiab lus ntawm peb cov qauv specifications. Kev cai qhov ntau thiab tsawg, tempers, alloys thiab ntawv pov thawj muaj nyob rau ntawm kev thov.
| Khoom | Cov Qib / Alloys | Qhov Loj | Cov qauv | Tej kev siv |
|---|---|---|---|---|
| Tube tooj | C10200 (OF), C11000 (ETP), C12000 (DLP), C12200 (DHP) | OD 3 - 219 mm, phab ntsa 0.3 - 10 mm | ASTM B88, B280, B111, B306; EN 1057, EN 12449; JIS H3300 | Cov kav dej, HVAC&R, tub yees, kev kho mob roj, marine |
| Copper Phaj / Ntawv | C11000, C10100, C10200, C12200, C18150 (CuCrZr), C19400 | Thickness 0.4-150 hli, dav txog 3000 hli, ntev mus txog 6000 hli | ASTM B152, B187, B370; EN 1652, EN 13599 | Busbars, hluav taws xob enclosures, architectural cladding, heat sinks, grounding |
| Copper Bars & Qws | C11000, C10200, C14500 (Te), C14700 (S), C18150, C18200, C36000, C46400 (Naval) | Round Ø 3 - 400 hli; square, hex, tiaj tus profiles ntawm kev thov | ASTM B49, B133, B187, B301; EN 12163, EN 12164, EN 12167 | Machined qhov chaw, hluav taws xob connectors, switchgear, vuam electrodes, marine fittings |
| Tooj Hlau | C11000 (liab), C11300, C11400, C11500, tinned C11000, nyiaj-plated | Txoj kab uas hla 0.05 - 12 mm (puag ncig); ca thiab profile xov hlau ntawm kev thov | ASTM B1, B2, B3, B8, B33, B47; EN 13601, EN 13602, IEC 60228 | Fais fab cables, hlau nplaum / enameled hlau, grounding braids, earthing, overhead conductors |
Tag nrho cov ntaub ntawv tau muab nrog daim ntawv pov thawj tag nrho zeb xeem (MTC rau EN 10204 3.1), daim ntawv qhia qhov ntev, thiab - qhov twg yuav tsum tau - thib peb- daim ntawv pov thawj tshuaj xyuas los ntawm SGS, BV, TÜV lossis DNV. Peb niaj hnub ua haujlwm rau ASTM, EN, JIS, GB thiab cov neeg siv khoom- cov qauv tshwj xeeb.
Thov ib daim Quote - Cuaj hlis 2026 Copper Reference Nqe
Qhia koj qib, qhov loj me, qhov ntau thiab qhov chaw nres nkoj. Peb yuav xa rov qab cov ntawv sau cia hauv ib hnub ua haujlwm, nrog rau tus nqi tariff-paub tus nqi siv rau US, EU, Middle East thiab Asia cov chaw.
